Jaki jest efekt dźwigni finansowej?
Załóżmy, że istnieją dwa przedsiębiorstwa o podobnym poziomie opłacalności ekonomicznej i takiej samej wartości aktywów. Jednak jako źródła finansowania pierwszego przedsiębiorstwa wykorzystywane są tylko fundusze własne, a drugiego - środki własne i pożyczone.
Powstaje sytuacja, w której przy tej samej opłacalności ekonomicznej, z powodu różnic w strukturze finansowania, uzyskuje się różne wartości zwrotu z kapitału (RCC). Ta różnica w tych wskaźnikach wydajności obu organizacji nosi nazwę "efektu dźwigni finansowej".
W jaki sposób źródła finansowania wpływają na rentowność?
Efekt dźwigni finansowej (EFG) to wzrost wartości zwrotu z kapitału własnego, który wynika z wykorzystania pożyczek, pomimo ich zapłaty. Z tego dochodzą dwa wnioski:
1) Przedsiębiorstwo, które w swojej działalności wykorzystuje wyłącznie własne środki, bez uciekania się do usług organizacji kredytowych, zachowuje rentowność w granicach wartości RCC = (1-T) * ER, gdzie T jest wartością stopy procentowej podatku dochodowego.
2) Przedsiębiorstwo, które korzysta ze środków otrzymanych w ramach pożyczki na prowadzenie swojej działalności, zmienia RCC - zwiększa lub zmniejsza się w zależności od wielkości stopy procentowej i wskaźnika pożyczonych środków i funduszy własnych. W takich sytuacjach występuje zjawisko takie jak efekt dźwignia finansowa.
RSS = (1-T) * ER + EGF
Aby określić wartość EFG, należy znaleźć wartość wskaźnika, zwaną średnią stopą procentową (SRSP). Wskaźnik ten oblicza się jako stosunek istniejących kosztów finansowych funduszy kredytowych do łącznej kwoty środków zaciągniętych na kredyt przez przedsiębiorstwo.
Elementy efektu dźwigni finansowej
Wpływ dźwigni finansowej składa się z dwóch elementów:
1. Różnicowanie: (1-T) * (ER-SRSP).
2. Ramię dźwigni finansowej, które znajduje się jako stosunek pożyczonych środków do własnych.
Wzór na obliczanie EGF jest określony przez iloczyn tych dwóch składników.
Podstawowe zasady
1. Wpływ dźwigni finansowej pokazuje, czy pożyczka będzie dla przedsiębiorstwa zyskowna. Dodatnia wartość wskaźnika EFR oznacza, że pozyskanie pożyczonych środków będzie korzystne dla organizacji i korzystne.
2. Przyciągnięcie dodatkowego kredytu zwiększa odpowiednio wartość wskaźnika dźwigni finansowej, a ryzyko niewypłacalności kredytowej wzrasta. Jest to kompensowane przez zwiększenie oprocentowanie pożyczek. W konsekwencji wzrasta również średnia stopa procentowa.
3. Wpływ dźwigni finansowej decyduje również o tym, czy dane przedsiębiorstwo ma możliwość w nagłym wypadku przyciągnąć dodatkowe fundusze kredytowe. Aby to zrobić, musisz podążać za wartością jednego ze składników - różnicy. Różnica musi być dodatnia, a dla tego wskaźnika należy zachować pewien margines bezpieczeństwa.