Wewnętrzna stopa zwrotu: koncepcja i obliczenie

21.05.2019

Aby ocenić skuteczność planowanych inwestycji, przedsiębiorcy rozważają szereg ważnych wskaźników ekonomicznych, takich jak okres zwrotu dochód netto, potrzeba dodatkowego kapitału, stabilność finansowa itp. Jednym z kluczowych spośród nich jest wskaźnik zwany wewnętrzną stopą zwrotu. Spójrzmy na to bardziej szczegółowo.

Pojęcie

wewnętrzna stopa zwrotu Wewnętrzny stopa zwrotu często oznaczane skrótem IRR. Termin ten oznacza maksymalny koszt inwestycji, w którym inwestycja pieniędzy w projekt pozostanie opłacalna. Innymi słowy, wewnętrzna stopa zwrotu jest średnim zwrotem z zainwestowanego kapitału, który zapewni ten projekt. Parametr ten jest oparty na metodzie dyskontowania przepływów pieniężnych i pozwala podjąć właściwą decyzję dotyczącą stosowności inwestycji.

Obliczanie i interpretacja formuł

Wewnętrzna stopa zwrotu z IRR jest określana na podstawie następującej równości:

FCF 1 / (1 + IRR) + FCF 2 / (1 + IRR) 2 + FCF 3 / (1 + IRR) 3 + ... + FCF t / (1 + IRR) t - Inwestycja początkowa = 0, gdzie

FCF t - obecnie ograniczony przepływ gotówki w okresie czasu t,

Inwestycja początkowa - inwestycja początkowa. wewnętrzna stopa zwrotu ir

Współczynnik ten jest obliczany metodą zastępowania w formule takiej wartości stopy dyskontowej, przy której łączna wartość bieżąca zysku z planowanej inwestycji będzie odpowiadać wartości tych inwestycji, tj. Wskaźnik NPV jest równy 0. Z reguły wewnętrzną stopę zwrotu projektu ustala się za pomocą harmonogramu lub za pomocą specjalistycznych programów. W pierwszym przypadku zależność NPV na poziomie stopy dyskontowej jest wyświetlana na siatce współrzędnych, w drugim przypadku MS Excel służy zwykle do znalezienia IRR, w szczególności formuły = VNDOH (). Wynikowa wartość jest porównywana z ceną źródła kapitału (jeśli planujesz wziąć pożyczkę z banku) lub po prostu z procentem depozytu. Wskaż koszt zaawansowanego kapitału przez SS (koszt kapitału). W wyniku porównania może powstać jedna z trzech opcji:

  • IRR> CC, inwestuj z zyskiem;
  • IRR <CC, inwestowanie nie przynosi zysków;
  • IRR = CC, nie ma jednoznacznej oceny, należy wziąć pod uwagę inne czynniki. wewnętrzna stopa zwrotu projektu

Ćwicz

Po pierwsze, weź prosty przykład. Załóżmy, że projekt będzie początkowo wymagał wydania 100 000 hrywien. Rok później wartość bieżąca netto zysku wyniesie 127 000 UAH. Obliczmy, jaka będzie w tym przypadku wewnętrzna stopa zwrotu: 130 000 / (1 + IRR) - 100 000 = 0. Po rozwiązaniu otrzymujemy, że pożądany stosunek wynosi: 127 000: 100 000 - 1 = 0,27 lub 27 % Teraz weź przykład bardziej skomplikowany. Załóżmy, że początkowa inwestycja wyniesie 90 000 rubli, stopa dyskontowa jest na poziomie 10%, a przepływy pieniężne są rozdzielane w czasie w następujący sposób (podane w tysiącach UAH):

  • 1 rok - 48,4
  • 2 lata - 54,5
  • 3 rok - 67,3
  • 4 rok - 20,4
  • 5 rok - utrata 70,4
  • 6 rok - 30,2
  • 7 rok - 55,9
  • 8 lat - strata 20,1

Co będzie w tym przypadku równe NPV i IRR? Tutaj potrzebujemy Excela. Skopiuj nasze dane na początek nowego arkusza:

A

B

C

D

E

F

G

H

Ja

J

1

Okres

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2

Kwota

-90

48.4

54,5

67,3

20.4

-70,4

30,2

55,9

-20,1

Umieszczamy w komórce A4 wartość 0,1 - stopę dyskontową. Aby obliczyć NPV, używamy wzoru: = NPV (A4; C2: J2) + B2. Należy pamiętać, że nie pomijamy początkowych inwestycji, ponieważ zostały one wykonane na początku roku. Jeśli zostały wykonane w pierwszym roku, wówczas komórka B2 również musiałaby zostać uwzględniona w zakresie obliczeń. Jednak aby uzyskać całkowitą kwotę wolnych przepływów pieniężnych, musimy dodać tę wartość. Tak więc w ułamku sekundy otrzymujemy wartość NPV = 146,18 - 90 = 56,18. IRR oblicza się jeszcze łatwiej. Ponieważ dane w naszym przykładzie były odbierane regularnie, zamiast formuły = INSH (), wymagającej dat, możemy użyć funkcji = IRR (). Dlatego wstaw wyrażenie = IRR (B2: J8) w komórce bezpłatnej i natychmiast widzimy, że wewnętrzna stopa zwrotu wynosi 38%.