Uczestnicy rynku papierów wartościowych: funkcje, rodzaje, cechy. Profesjonalni uczestnicy rynku papierów wartościowych

Rynek papierów wartościowych to zestaw relacji pomiędzy uczestnikami w zakresie obrotu instrumentami pochodnymi i innymi papierami wartościowymi (papierami wartościowymi). Rozwija się wraz z rozwojem globalnej gospodarki. Obecnie większość papierów wartościowych istnieje w formie elektronicznej, a prawa są rejestrowane w specjalnym rejestrze. Ale nie zawsze tak było. Pojawienie się rynku spowodowane jest potrzebami produkcji towarowej, a jej rozwój doprowadził do wzrostu gospodarek krajów kapitalistycznych.

Historia

Pojawienie się RCB wiąże się z pojawieniem się państwowych papierów wartościowych w XV-XVI wieku. W 1556 roku powstała Giełda Papierów Wartościowych w Antwerpii. W 1531 r. Włosi utworzyli swego rodzaju platformę handlową w Brugii. Na nim w 1592 po raz pierwszy opublikowany został wykaz (lista kosztów banku centralnego). Uważa się, że w tym roku narodziły się giełdy.

Pierwsze niepaństwowe papiery wartościowe (akcje) pojawiły się na giełdzie w Amsterdamie w XVII wieku. Zostały one wydane przez firmę East India Trading Company, która otrzymała prawo do handlu w Indiach. W XVII-XVIII wieku. rynek pozagiełdowy pojawił się w Anglii, gdzie pośrednicy brali zakłady bezpośrednio w kawiarniach lub na ulicy.

W 1724 r. Giełda papierów wartościowych pojawiła się w Paryżu. Tylko brokerzy zawierali umowy, a do 1777 roku ceny nie były otwarcie ogłaszane. W Niemczech i Stanach Zjednoczonych zaczęły powstawać giełdy. Głównymi rynkami w Europie były Londyn i Frankfurt. Początkowo obligacje rządowe były przedmiotem obrotu na stronach, a następnie zaczęły pojawiać się akcje. Rynek rozwinął się nie tylko ilościowo, ale także jakościowo. Obecnie większość transakcji odbywa się za pośrednictwem technologii komputerowej.

Uczestnicy rynku papierów wartościowych

Emitenci - osoby prawne z prawem emisji. Przyciągają one tymczasowo wolne środki i inwestują je w prawdziwe projekty. Kolejność umieszczania jest ustalona w specjalnych standardach. W praktyce są to pierwsi sprzedawcy banku centralnego, osoby prawne, które przejmują obowiązek wypłaty dochodu. Inwestorami mogą być osoby prawne i fizyczne, które uczestniczą w obrocie, tj. Nabywają akcje i obligacje. Profesjonalni uczestnicy rynku papierów wartościowych wykonują funkcje pomocnicze. Działają jako pośrednicy między sprzedającymi i kupującymi.

Procedura wydawania państwowych papierów wartościowych

Emitent jest organem federalnym, Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej jest kredytobiorcą, a agentem obsługi emisji w Banku Centralnym jest Bank Rosji. Inwestorami mogą być osoby prawne i osoby fizyczne, które nabywają obligacje w formie dokumentu. Banki i firmy inwestycyjne jako uczestnicy rządowego rynku papierów wartościowych pełnią funkcje dealerów. Emisja państwowych papierów wartościowych dokonywana jest poprzez emisje określone serią, cyframi i liczbami. Czasami są one podzielone na transze (części).

Początkowe plasowanie obligacji jest przeprowadzane przez Bank Rosji w drodze aukcji. Siedem dni przed rozpoczęciem sprzedaży podaje główne parametry transakcyjne: dzień przyjęcia ofert, wielkość emisji, limit i inne dane. Po rozpoczęciu sprzedaży dealer może wprowadzać zamówienia zakupu do systemu handlowego we własnym imieniu lub w imieniu klienta. Mogą być ograniczone (ograniczone pod względem ilości i ceny) i rynku. W drugim przypadku dealer jest gotowy do zakupu określonej liczby obligacji w cenach bieżących. Istnieje również podział wniosków o konkurencyjny i niekonkurencyjny. W pierwszym przypadku zamówienie wskazuje cenę, przy której wnioskodawca jest gotowy do zakupu papierów wartościowych, oraz ich liczbę. Oferta niekonkurencyjna wskazuje kwotę obligacji, którą klient jest skłonny kupić po średniej ważonej cenie.

Przed ogłoszeniem wyników Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej ustala cenę minimalną dla Banku Centralnego i średnią ważoną dla wszystkich zadowolonych ofert. Wszystkie oferty, w których ceny są równe lub przekraczają te wskaźniki, są w pełni spełnione.

Kolejność występowania zobowiązań:

• ustal maksymalną kwotę długu;
• stała kwota pożyczonych środków, które mają na celu sfinansowanie deficytu (dla podmiotu Federacji Rosyjskiej - nie więcej niż 30% przychodów, dla gminy - 15% przychodów);
• Koszty obsługi długu nie powinny przekraczać 14,99% wydatków budżetowych.

Warunki obrotu powinny obejmować rodzaj papierów wartościowych, ich formę, termin obiegu, walutę, cechy egzekucyjne, ograniczenia. Decyzja o wydaniu jest podejmowana w formie aktu prawnego, który zawiera wszystkie powyższe punkty. Również w dokumencie powinna być informacja o budżecie kredytobiorcy, o wartości jego długu w momencie emisji. Akt prawny i wszystkie papiery wartościowe muszą być zarejestrowane.

Cechy wykonywania obowiązków:

• Emitent może ubezpieczyć odpowiedzialność za wykonanie zobowiązań;
• procedura i źródła kosztów finansowania są regulowane przepisami budżetowymi;
• lista zabezpieczeń jest ustalana przez emitenta;
• Zobowiązania stron trzecich mogą być również zagwarantowane przez Federację Rosyjską, ale w tym przypadku Bank Centralny nie będzie już stosować do państwa.

Kwestia może zostać przeprowadzona przez Bank Rosji. Jego obligacje emitowane są w formie dokumentu i nie są rejestrowane, nie jest tworzony raport o wynikach sprzedaży. Inwestorami są rosyjskie organizacje kredytowe.

Mediatorzy

Profesjonalni uczestnicy rynku papierów wartościowych są osobami prawnymi i osobami fizycznymi posiadającymi ważną licencję. Należą do nich brokerzy, dealerzy, organizacje rozliczeniowe, menedżerowie, depozytariusze, organizatorzy handlu, posiadacze rejestrów. Rozważmy bardziej szczegółowo rodzaje uczestników rynku papierów wartościowych.

Broker

Profesjonalnym uczestnikiem rynku papierów wartościowych jest osoba, która dokonuje transakcji jako pełnomocnik, działa na podstawie umowy i pełnomocnictwa. Zgodnie z art. 3 ustawy federalnej №210 "Na RCB", dla każdego klienta broker otwiera oddzielne konto w instytucji kredytowej. Przyznano środki na inwestycje. O wszystkich ruchach broker informuje klienta. Możesz otrzymać środki od pośrednika lub papiery wartościowe w kredytach na transakcje. Takie operacje nazywane są marginalne. Są one obciążane odsetkiem za używanie. Jeżeli prowizja nie zostanie spłacona na czas, broker może, w pozasądowym wydaniu, zrealizować papiery wartościowe będące w obiegu.

Dealer

Profesjonalnym uczestnikiem rynku papierów wartościowych jest osoba prawna dokonująca transakcji we własnym imieniu, na własny koszt, z obowiązkiem przeprowadzenia transakcji po ogłoszonych cenach. Dealer ma również prawo do ustalenia innych istotnych warunków transakcji: regulowania liczby papierów wartościowych w jednej transakcji, okresu ważności ogłoszonej ceny. Jeżeli w umowie nie ma dodatkowych instrukcji, dealer jest zobowiązany do zawarcia transakcji na znaczących warunkach, w przeciwnym razie zostanie pozwany o odszkodowanie.

Kierownik

Jak sama nazwa wskazuje, uczestnicy rynku papierów wartościowych są zaangażowani w zarządzanie pieniędzmi we własnym imieniu za pewną prowizję przez określony czas w interesie osób trzecich. Aby wykonać tę działalność, wymagana jest licencja banku centralnego. W zależności od dostępności konflikt interesów w wyniku której klienci ponieśli straty, zarządzający jest zobowiązany do ich wyrównania. Roszczenie dotyczące obecności błędu zostaje przyjęte w ciągu roku od momentu otrzymania dokumentów.

Firmy uczestniczące w rynku papierów wartościowych zgłaszają każdą umowę z klientem. Zgodnie z warunkami umowy zarządzający może reprezentować interesy inwestora uczestnicząc w zgromadzeniu akcjonariuszy lub udzielając założycielom informacji o akcjonariuszu. Może również wnieść sprawę do sądu w sprawie jego działalności. Wszystkie koszty są pokrywane przez zarządzaną nieruchomość. Inne wydatki są również refundowane z tego źródła.

Depozytariusz

Uczestnicy rosyjskiego rynku papierów wartościowych świadczą usługi przechowywania, księgowania i przenoszenia praw. Kolejność działań reguluje art. 7 FZ №210. Obsługa klienta jest określana jako deponent. Umowa, która reguluje stosunki między stronami, jest na piśmie. Wszystkie transakcje są dokonywane w imieniu klienta. Depozytariusz może odmówić świadczenia usług w przypadku niespłaconego długu. Do realizacji działań może zaangażować się kilku członków RCB.

Umowa musi być sprecyzowana:

a) przedmiot transakcji: usługi w zakresie przechowywania papierów wartościowych i / lub rozliczania praw;

b) kolejność rejestracji zlecenia deponenta;

c) ważność dokumentu;

d) procedura płatności za usługi;

e) terminy i formy obrzęków;

e) obowiązki depozytariusza:

• rejestracja zbiórki papierów wartościowych deponenta;
• prowadzić (osobiste) konto zajezdnia;
• przekazanie wszystkich informacji otrzymanych od wydawcy lub posiadacza rejestru.

Funkcje uczestników rynku papierów wartościowych obejmują rejestrację właścicieli, rozliczanie ich praw, obowiązkowe przechowywanie certyfikatów. Ten ostatni ma na celu dostarczenie listy właścicieli raz w roku. Ponadto depozytariusz powinien zapewniać pomoc w uzyskiwaniu przychodu. W tym celu otwiera się oddzielne konto. Wszystkie znajdujące się na nim środki są oddzielone od obowiązków depozytariusza.

Cechy dochodu

Emitent wypłaca depozytariuszowi środki w banku centralnym, przekazując je na rachunek bankowy. Ten ostatni jest zobowiązany do zapłacenia deponentom w ciągu następnego dnia. Jeżeli mówimy o odzyskaniu zobowiązań, które nie zostały natychmiast spłacone, okres ten zostaje przedłużony do trzech dni roboczych, jeżeli deponentami są inne depozyty, jest to 15 dni. Płatność jest dokonywana proporcjonalnie do liczby papierów wartościowych klienta, które są rozliczane na rachunku depo. Depozytariusz jest zobowiązany do ujawnienia informacji o otrzymaniu i przekazaniu płatności deponentom.

Właściciele rejestrów

Uczestnikami rynku papierów wartościowych są osoby prawne, które zajmują się zbieraniem, utrwalaniem, przetwarzaniem, przekazywaniem danych na temat właścicieli praw korporacyjnych. Rejestr zawiera listę akcjonariuszy, dane dotyczące ilości, wartości nominalnej, kategorii papierów wartościowych. Posiadacz ma prawo do naliczania opłat za jego utrzymanie. Operacja zostaje naprawiona w ciągu 3 dni od otrzymania zamówienia. W przypadku początkowego umieszczenia papierów wartościowych wyciąg jest dostarczany bezpłatnie.

Obowiązki posiadacza:

• otworzyć konta w rejestrze;
• przeprowadzać operacje na zlecenie osób zarejestrowanych;
• udziela akcjonariuszowi informacji pod warunkiem, że jego udział w funduszu ustawowym przekracza 1%.

Posiadacz rejestruje transakcje dotyczące przeniesienia własności na podstawie zamówienia. Po rozwiązaniu umowy, rejestrator przekazuje wystawcy lub innemu uczestnikowi RZB wszelkie informacje na temat akcjonariusza. Dokumenty potwierdzające prawa własności mogą być składane do Banku Rosji, sądów, organów wstępnego dochodzenia.

Depozytariusze mogą przyciągać brokerów, rejestratorów. Działają w imieniu klienta na podstawie umowa agencyjna. Do ich obowiązków należy: otrzymywanie dokumentów niezbędnych do zarejestrowania transakcji oraz przekazywanie wyciągów z rachunku do osób. Agenci transferowi są zobowiązani do:

• zidentyfikować osoby składające dokumenty;
• zapewnić rejestratorowi dostęp do danych;
• poświadczają podpisy posiadaczy rachunków;
• zachowaj poufność informacji.

Konta

Aktywność uczestników rynku papierów wartościowych polega na otwieraniu komórek w banku w celu przekazywania dochodów, funduszy zarządzania trustami, kont skarbowych i innych. Wszystkie dokumenty dotyczące prowadzenia rejestru, posiadacz musi zachować 5 lat od daty ich otrzymania. Aby uwzględnić prawa do praw korporacyjnych, konta są otwarte dla nominalnego, uprawnionego posiadacza, składu.

Zarejestrowanych transakcji na kontach nie można cofnąć ani zmienić. Wykryte błędy należy poprawić do końca bieżącego dnia, pod warunkiem, że raport o operacji nie został jeszcze wysłany. W innych okolicznościach zmiany mogą być dokonywane tylko za zgodą osoby, na rzecz której konto jest otwarte.

Cechy uczestników rynku papierów wartościowych

Skład nominalnego posiadacza w depozytariuszu może zostać otwarty przez zagraniczną firmę, która bierze pod uwagę prawa korporacyjne. Działa również w imieniu zarejestrowanych osób, może brać udział w spotkaniu właścicieli rosyjskich banków centralnych i głosować bez udzielenia pełnomocnictwa, udzielać wszelkich informacji o posiadaczu akcji na wniosek sądu, Banku Rosji. Wszystkie dokumenty dotyczące emisji są rejestrowane na rachunkach depozytów krajowych. Dotyczy to również dywidend.

Połączenie działań

Uczestnicy rynku papierów wartościowych mogą wykonywać różne obowiązki. Jedna firma może być jednocześnie zaangażowana w działalność maklerską, pośrednika, depozytariusza, zarządzanie aktywami. Jednak posiadacze rejestrów są prawnie zabronione do uczestniczenia w innych procesach.

Ograniczenia

Główni uczestnicy rynku papierów wartościowych działają zgodnie z prawem i muszą spełniać określone wymagania. Wśród nich nie mogą być osoby prawne, których licencja została cofnięta z powodu naruszenia przepisów, poddane karom administracyjnym, z jawnym przekonaniem. Wszystkie zamówienia na powołanie lub usunięcie z odpowiedzialności kierowników powinny być w formie pisemnej przedłożone władzom federalnym w ciągu 10 dni.

Działalność profesjonalnych uczestników rynku papierów wartościowych jest pod stałą kontrolą Banku Rosji. Na wniosek regulatora przeprowadzana jest wewnętrzna kontrola w organizacji.

Uczestnicy rynku nie mogą stać się osobami o wyjątkowych przekonaniach. W tym przypadku oznacza to, że nie mają prawa do odkupienia więcej niż 10% udziałów jednej organizacji. Taki kapitał daje prawo do głosowania na posiedzeniach. Dlatego informacje o wszystkich założycielach, którzy posiadają 10% i co najmniej jeszcze jedną akcję, należy przesłać do Banku Rosji. Organ nadzoru może w każdej chwili zażądać danych z rejestru. W przypadku wykrycia przestępstwa, liczba akcji przekraczająca 10% zostanie wycofana ze sprawcy.

Instytucje kredytowe

Banki jako uczestnicy rynku papierów wartościowych działają jako zleceniodawca klienta w stosunku do strony trzeciej. Zaangażowani w zakup i sprzedaż instrumentów pochodnych na rynku wtórnym otrzymują nagrodę za szybką realizację wniosku. Jego wielkość jest określona warunkami umowy. Z tych operacji instytucje kredytowe otrzymują dochody, które stanowią znaczną część zysków. Funkcje regulatora są wykonywane przez Bank Rosji. Zapewnia, że ​​wszyscy uczestnicy rynku papierów wartościowych prawidłowo przeprowadzają obliczenia. W przypadku naruszeń, nakłada grzywny, zawiesza lub cofa licencję. Niewykonanie transakcji zakupu i sprzedaży akcji i instrumentów pochodnych również stanowi naruszenie.

Statystyki przeglądu licencji

W pierwszym kwartale 2015 r. Unieważniono 73 licencje, 10 - z banku, 41 - z powodu naruszenia, 22 organizacje odmówiły na własną prośbę.

Zmiany legislacyjne

W wyniku niewypłacalności rynku długu w latach 2008-2009 około 30% emitentów nie otrzymało płatności z tytułu obligacji. W celu ochrony praw wierzycieli wprowadzono dwie poprawki do ustawy federalnej "O RCB" - pojawił się przedstawiciel posiadaczy obligacji ("trustów") i walne zgromadzenie takich uczestników.

Zastosowanie prawa w praktyce wywołało wiele pytań. Tak więc, emitent musi zapłacić za usługi przedstawiciela posiadaczy obligacji, a on będzie chronić interesy inwestorów. Występuje konflikt interesów. Zaproponowano przeniesienie tych funkcji do depozytariusza i wypłacenie ich według stawki minimalnej. Ale doświadczeni uczestnicy rynku pobierają znaczną opłatę za swoje usługi. Emitenci łamią się w kwestiach związanych z obligacjami. Pojawiło się nie mniej pytań dotyczących liczenia głosów właścicieli Banku Centralnego. Zgodnie z prawem kworum jest obliczane na podstawie całkowitej liczby posiadaczy obligacji. Na Zachodzie, w podobnych sytuacjach, odsetek wyborców oblicza się na podstawie liczby obecnych. Te poprawki są nadal zaleceniami. Być może do czasu wejścia w życie ustawy (lipiec 2016 r.) Zostaną one wyjaśnione.

Wniosek

RCB rozwijało się wraz z rozwojem globalnej gospodarki. Pierwsza wymiana narodziła się w Antwerpii w 1156 roku. Wnioski o nią podjęli pośrednicy, którzy działali jako pośrednicy między sprzedającym a kupującym. Dziś główni uczestnicy rynku papierów wartościowych - emitenci i inwestorzy - również oddziałują pośrednio. Brokerzy, dealerzy, depozytariusze, banki zajmują się otrzymywaniem, przetwarzaniem i przechowywaniem informacji o transakcjach i posiadaczach papierów wartościowych. Są profesjonalnymi uczestnikami rynku, których działalność jest regulowana przez Bank Rosji. W przypadku naruszeń, nakłada karę lub anuluje licencję.