Wartość bieżąca netto: koncepcja i obliczenia

Inwestorzy decydujący się na finansowanie niektórych projektów często wykorzystują specjalne wskaźniki do oceny swojej rentowności. W zależności od tego, jak skuteczne będą planowane inwestycje, ostateczny wybór zostanie dokonany, a zakres kapitału zostanie określony. Popularnym i dość skutecznym wskaźnikiem w tej sprawie jest wartość bieżąca netto (NPV). Co to znaczy, w jaki sposób jest obliczany i na jakie pytania odpowiada inwestor? O tym dowiesz się z poniższego artykułu.

Koncepcja NPV

Wartość bieżąca netto jest inaczej nazywana wartością bieżącą netto lub wartością bieżącą. W praktyce międzynarodowej stosuje się skrót NPV, co oznacza Net Present Value. Jest to suma wszystkich zdyskontowanych wartości wpływów i wypływów dla projektu, przekazanych do tej pory. Różnica między paragonami gotówka a poniesione koszty (inwestycje), określone dzisiaj, są nazywane wartością bieżącą netto. Zdyskontowanie przychodu umożliwia inwestorowi porównywanie projektów o różnych parametrach czasowych i podejmowanie świadomych decyzji dotyczących ich finansowania.

Do czego służy NPV?

Głównym celem tego wskaźnika jest jasne zrozumienie, czy warto inwestować w to czy tamto projekt inwestycyjny. Często dokonuje się wyboru między różnymi planami, nie tylko biorąc pod uwagę długość cyklu życia, ale także z uwzględnieniem czasu inwestycji, kwoty i charakteru dochodu z danej firmy. Wartość bieżąca netto pozwala "skasować" ramy czasowe i doprowadzić oczekiwany wynik końcowy (jego wartość) do jednego punktu w czasie. Pozwala to zobaczyć rzeczywistą efektywność inwestycji i korzyści, jakie można uzyskać dzięki realizacji każdego projektu. Inwestor wyraźnie widzi zysk, co oznacza, że ​​może z ufnością dać pierwszeństwo jednej z alternatywnych inwestycji - tej o NPV większej.

Obliczanie NPV: wzór

Zdyskontowany dochód definiowany jest jako różnica między łącznymi przychodami a wydatkami, zredukowana do zera (dziś). Wzór obliczania NPV jest następujący:

NPV (NPV) = - IC + ΣCF _t / (1 + i) ^t , gdzie t = 1 ... n.

Zastanów się, co oznaczają wszystkie elementy tej formuły:

1. IC - inwestycja początkowa, czyli planowana inwestycja w projekt. Są one przyjmowane ze znakiem minus, ponieważ są to koszty inwestora związane z realizacją idei biznesowej, od której oczekuje się zwrotu w przyszłości. Ponieważ inwestycje często nie są przeprowadzane jednocześnie, ale w razie potrzeby (rozłożone w czasie), należy je również zdyskontować, biorąc pod uwagę czynnik czasu.
2. CF _t - przepływy pieniężne zdyskontowane w czasie. Jest on zdefiniowany jako suma wszystkich wpływów i wypływów w każdym okresie t (waha się od 1 do n, gdzie n to czas trwania projektu inwestycyjnego).
3. i jest stopą dyskontową (procent). Jest używany do zdyskontowania wszystkich przewidywanych przychodów w jedną wartość wartości w bieżącym czasie.

Jeśli NPV> 0

Jak już wspomniano, wartość bieżąca netto jest standardową metodą oceny efektywności konkretnego projektu inwestycyjnego. Jaki wniosek można wyciągnąć, jeśli przy obliczaniu NPV uzyskano wartość większą niż "0"? Sytuacja ta sugeruje, że inwestycje są opłacalne z ekonomicznego punktu widzenia. Ostateczna decyzja w sprawie finansowania może jednak zostać podjęta dopiero po określeniu NPV wszystkich uczestniczących projektów. Wybierz (ceteris paribus) powinno być tym, którego NPV będzie większe.

Jeśli NPV <0

W przypadku uzyskania wartości ujemnej przy obliczaniu wartości bieżącej netto inwestycji, inwestycja nie będzie opłacalna. Zatem wybierając projekt o NPV <0, inwestor nie tylko zarobi, ale także straci część swoich pieniędzy. Tutaj rozwiązanie jest jednoznaczne - odmowa finansowania.

Jeśli NPV = 0

Zdarza się również, że zdyskontowany dochód jest równy zeru. Oznacza to, że biorąc pod uwagę czynnik czasu, inwestor nie straci nic, ale też nie zarobi. Zazwyczaj takie projekty nie są podejmowane, z wyjątkiem niektórych przypadków. Na przykład, jeśli realizacja pomysłu na biznes ma miejsce obok innej finansowej, ważniejsze jest na przykład zainteresowanie społeczne.

Opłacalność projektu w oparciu o NPV i PI

Zmniejszenie dochodów jest ściśle związane z takim wskaźnikiem, jak wskaźnik rentowności projektu. To ostatnie jest ważnym kryterium, czy projekt będzie korzystny dla inwestora. Aby to ustalić, sumę zdyskontowanych dochodów należy podzielić przez wartość wszystkich planowanych kosztów: ΣCF _t / (1 + i) ^t / IC. Jeśli wskaźnik rentowności > 1 (NPV> 0), inwestycja się opłaci. Jeśli PI <1 (NPV <0), wówczas inwestor poniesie straty. Jeśli jest równa 1, nie będzie żadnego wyniku z inwestycji (NPV = 0).

Zalety obliczania NPV

Zaletą tego wskaźnika jest fakt, że uwzględnia on koszt środków w czasie dzięki ich zdyskontowaniu do jednego okresu. Ponadto NPV pozwala uwzględnić w kalkulacji ryzyko związane z projektem. Osiąga się to poprzez stosowanie różnych stóp dyskontowych - im wyższa stopa procentowa, tym wyższe ryzyko (i odwrotnie). Ogólnie rzecz biorąc, wskaźnik NPV można nazwać dość jasnym kryterium podejmowania decyzji o finansowaniu działalności.

Wady NPV

Wady stosowania wskaźnika obejmują: pomimo uwzględnienia w obliczeniach dochodu zdyskontowanego (i często uwzględniają poziom inflacji), są to tylko wartości prognozowane i nie mogą zagwarantować pewnego wyniku zdarzeń. Często trudno jest również dokładnie obliczyć stopę dyskontową, zwłaszcza jeśli w ocenę zaangażowane są projekty wielodyscyplinarne.

Przykład obliczenia NPV

Zastanów się, w jaki sposób NPV może pomóc firmie w podjęciu decyzji o uruchomieniu nowej linii produktów (zaplanowanej na trzy lata). Załóżmy, że do realizacji tego wydarzenia trzeba będzie ponieść następujące wydatki: 2 miliony rubli na raz (to jest w okresie t = 0) i 1 milion każdego roku (t = 1-3). Oczekuje się, że roczne przepływy pieniężne wyniosą 2 miliony rubli (w tym podatki). Stopa dyskonta wynosi 10%. Oblicz wartość bieżącą netto tego projektu:

NPV = -2 / (1 + 0,1) ⁰ + (2 - 1) / (1 + 0,1) ¹ + (2 - 1) / (1 + 0,1) ² + (2 - 1) / (1 + 0,1) ³ = -2 + 0,9 + 0,83 + 0,75 = 0,48.

Widzimy więc, że realizacja tego projektu przyniesie spółce zysk w wysokości 480 tysięcy rubli. Wydarzenie można nazwać opłacalnym, a firma lepiej zainwestować pieniądze w ten biznesplan, jeśli nie ma innych możliwości inwestycji kapitałowych. Jednak kwota zysku nie jest tak duża dla firmy, więc jeśli istnieją alternatywne projekty, ich NPV powinny być obliczone i porównane z tym. Tylko wtedy możesz podjąć ostateczną decyzję.

Wniosek

Wskaźnik wartości bieżącej netto jest szeroko stosowany zarówno w praktyce rosyjskiej, jak i międzynarodowej, w określaniu efektywności projektów inwestycyjnych. Daje to dość jasne pojęcie, jak będą opłacalne inwestycje. Niewątpliwą zaletą wskaźnika NPV jest to, że determinuje on zmianę wartości przepływów pieniężnych w czasie. Pozwala to wziąć pod uwagę takie czynniki, jak poziom inflacji, a także porównać projekty o różnym czasie trwania i częstotliwości dochodów. Oczywiście NPV nie jest kryterium bez wad. Dlatego wraz z nim ocenić projekty inwestycyjne zastosować inne wskaźniki efektywności. Jednak fakt ten nie umniejsza wartości merytorycznej NPV jako ważnego elementu podejmowania tych decyzji finansowych.