Kapitał podwyższonego ryzyka. Inwestycje venture capital

Teraz inwestowanie zyskuje coraz większą popularność. Jest to związane z bardziej dostępnymi "progami wejścia" w wielu projektach. Istnieje wiele sposobów inwestowania: w nieruchomości, akcje, złoto, w "realnym sektorze" - biznes. Teraz bardzo popularne jest inwestowanie w startupy (opracowywanie projektów). Venture capital to fundusze inwestowane w przedsiębiorstwa na wczesnym etapie rozwoju.

Praktyka i prawo

Rozróżnienie pomiędzy "inwestycjami w kapitał prywatny" i "depozyty venture" jest trudne do określenia. Często umieszczają między nimi znak równości. Jednak milcząco uważa się, że pierwsza definicja jest szersza i obejmuje nie tylko kapitał podwyższonego ryzyka, ale także inwestycje w dość dojrzałe projekty biznesowe. Na poziomie legislacyjnym "fundusz venture" to koncepcja, która nie jest zdefiniowana i ustalona w kilku miejscach. Co jest charakterystyczne dla prawie wszystkich kraje rozwinięte Działalność takich organizacji jest bardzo zauważalna i ewoluowała przez dziesięciolecia. Kapitał podwyższonego ryzyka w Rosji jest bardzo skromnie ustalany przez prawo, a zasadniczo takie instrumenty inwestycyjne są porównywane ze zwykłymi funduszami. W ustawodawstwie Federacji Rosyjskiej "początkowe fundusze inwestycyjne" mają typ zamknięty (korporacyjny lub udziałowy), którego aktywa nie podlegają istotnym ograniczeniom, a jedynie osoby prawne mogą być deponentami. Aktywa zarządzane są przez specjalną spółkę powierniczą, która również zapewnia ich przechowywanie.

Inwestycje w innowacje

Kapitał podwyższonego ryzyka zajmuje raczej niewielką część depozytów pierwotnych. Największy udział w tych inwestycjach mają projekty pierwotnie finansowane ze środków państwowych lub dużych korporacji. Kapitał podwyższonego ryzyka staje się ważny w kolejnych etapach rozwoju procesu inwestycyjnego - w czasie, gdy innowacja staje się komercyjna. Większość tych publikacji służy do organizowania niezbędnej infrastruktury dla rozwijających się firm. kapitał obrotowy środki trwałe, sprzedaż i marketing. Fundusze venture finansują one przedsiębiorstwa dokładnie do momentu, w którym nie uzyskają zdolności kredytowej i wystarczającej wielkości, aby następnie sprzedać je dużemu inwestorowi strategicznemu. Zazwyczaj czas trwania takich inwestycji wynosi od trzech do pięciu lat.

Dlaczego nie banki?

Źródła kapitału podwyższonego ryzyka istnieją z powodu struktura rynku. Banki komercyjne mają ograniczone możliwości finansowania nowych firm i firm. Nie są w stanie podnieść stóp procentowych do poziomu, który zrekompensowałby ryzyko start-upów, i może zapewnić jedynie kwotę pożyczek zabezpieczonych zabezpieczeniem. Ale takie nieruchomości i młode firmy zwykle nie wystarczą. Z drugiej strony, duże instytucjonalne inwestorzy portfelowi (fundusze emerytalne i ubezpieczeniowe), a także giełda jako źródła finansowania, są dostępne tylko dla dojrzałych i dużych przedsiębiorstw.

Branża startupów

Kapitał podwyższonego ryzyka ma na celu wypełnienie luki między różnymi źródłami finansowania innowacji (poprzez duże korporacje, inwestycje publiczne, własne pieniądze przedsiębiorców), sektora bankowego i rynku akcji. Ale w tym celu konieczne jest zapewnienie akceptowalnego poziomu zwrotu z inwestycji, który wystarczyłby do przyciągnięcia nowych inwestorów. Jak działa ten przemysł? Źródła kapitału wysokiego ryzyka to inwestorzy, którzy szukają wysokich zysków. Kluczem są również przedsiębiorcy, którzy potrzebują zastrzyków kapitałowych. Pomiędzy nimi są fundusze typu "venture", które zarabiają dzięki procedurze mediacji między wyżej wymienionymi stronami.

Jak uzyskać dobry dochód przy stosunkowo niskim ryzyku?

Kapitał venture w Rosji różni się od tego, co oznacza ten termin w Stanach Zjednoczonych. W Stanach Zjednoczonych inwestorzy, którzy inwestują w takie instytucje, to firmy ubezpieczeniowe i duże fundusze emerytalne. Oczekiwany zwrot jest na poziomie od trzydziestu do czterdziestu procent rocznie. Kryterium stanowi zazwyczaj reputacja i sukces menedżerów, a nie projekty, w które bezpośrednio inwestowane są środki. Czy istnieje tajemnica, dzięki której kapitał wysokiego ryzyka przyniesie wysokie zyski na wystarczająco rozsądnym poziomie ryzyka? Najważniejsze strategia inwestycyjna i sposoby strukturyzacji transakcji.

Popularność inwestycji w startupach

Wzrost liczby inwestycji od instytucjonalnych dużych inwestorów jest główną przyczyną, która spowodowała wzrost aktywności branży venture capital na początku lat dziewięćdziesiątych. Bezprecedensowy poziom przepływu środków na rosnące obszary doprowadził do pojawienia się wielu nowych niedoświadczonych i nieprofesjonalnych uczestników. Presja na inwestorów venture capital z żądaniami zapewnienia wysokiej rentowności w jak najkrótszym czasie stała się częstsza. Był to główny czynnik, aby kapitał podwyższonego ryzyka był przekierowywany do finansowania biznesowego na późniejszych etapach z myślą o szybkim wyjściu, co doprowadziło do zmniejszenia inwestycji finansowych w start-upy.

Strategia inwestycyjna

Bardzo ważne jest, aby wybrać właściwy fundusz venture capital. Kapitał inwestorów, według statystyk, przypada tylko w jednym procencie projektów zgłoszonych do rozpatrzenia. Dziewięćdziesiąt procent wszystkich propozycji jest odrzucanych na wstępnym etapie rozważań, pozostałe dziesięć jest dokładnie analizowane. Venture capital i jego strategia inwestycyjna polega na inwestowaniu w szybko rozwijające się firmy (sektory), które są w stanie wykazać wzrost wraz z rynkiem. Ważne jest również, aby wyjść na czas i zwrócić ciało depozytu wraz z odsetkami, zanim ustanie wzrost rynku. Jest to prosta strategia, która pozwala uzyskać ogromne zyski przy niskim poziomie ryzyka. Rynek venture capital tworzą ludzie, którzy nie tylko finansują rozwój konkretnej firmy rozpoczynającej działalność, ale także aktywnie uczestniczą w jej zarządzaniu. Pozyskanie specjalistów (audytorów, konsultantów, księgowych), wykorzystanie doświadczenia w poprzednich projektach i znajomość specyfiki branży, udział w zarządzaniu i rada nadzorcza to główne obszary działalności.

Mity na temat inwestowania w startupy

Istnieje mit, że kapitał wysokiego ryzyka łączy się tylko w obiecujące obiecujące projekty. Nie zawsze tak jest, szczególnie w naszych czasach. Pewna tendencja jest obecnie śledzona - inwestycje trafiają do szybko rosnących oddziałów. Kolejnym mitem jest pomysł starannego doboru potencjalnych klientów (firm odnoszących sukcesy), którzy mogą stać się liderami rynku. Na początkowym etapie szybkiego wzrostu wiele firm rośnie wraz z obszarem działalności. Wtedy konkurencja staje się trudniejsza i trudniejsza. Właściwy inwestor typu "venture" powinien już dawno temu opuścić firmę. Dlatego nie ma sensu wybierać projektów, które potencjalnie mogą wygrać w konkursie - wystarczy wybrać kandydatów, którzy w krótkim terminie spełnią oczekiwania inwestora pod względem ryzyka i zwrotu.

Znaczenie dywersyfikacji

Inwestowanie kapitału venture to dość ryzykowny proces. Fundusze starają się zmniejszyć ryzyko poprzez dywersyfikację. W praktyce oznacza to, że od razu przyciąga się kilka funduszy w celu sfinansowania określonych projektów. Rzadko zdarza się, że jeden fundusz całkowicie finansuje jeden projekt. Współinwestowanie ma wiele zalet:

• przyciąganie różnych ekspertów z różnych funduszy;
• zwiększenie zaufania inwestorów do perspektyw i sukcesu przedsiębiorstwa;
• dywersyfikacja ryzyka.

Dochód

Rozwój kapitału venture oznacza proces jego wdrażania od początku projektu do wyjścia z niego. Stopa zwrotu jest określana na podstawie początkowych obliczeń. Zwykle zakłada się dziesięciokrotny wzrost kapitału przez pięć lat od daty projektu. To około sześćdziesiąt procent rocznie. To bardzo przyzwoity poziom rentowności. Jednak to właśnie ten próg jest optymalny, ponieważ w przeciwnym razie fundusz nie mógłby osiągnąć wymaganego zwrotu z inwestycji dla inwestorów, nie mógł zapewnić dochodów z zarządzania, ponieważ niektóre projekty mogą nie przynieść oczekiwanych dochodów, a niektóre mogą stać się nieopłacalne. Na przykład, jeśli fundusz ma sto milionów dolarów funduszy o średnim rocznym dochodzie w wysokości trzydziestu procent rocznie, dochód inwestorów venture capital wyniesie prawie dwanaście milionów rocznie.